大馬 2013-01-07 18:402012年又這樣過去了，說起來可算是相當“矛盾＂的年頭，大選已成為最熱烈討論的國內因素，從年初講到年杪，但遲遲不現身；散戶及本地基金對大選因素感到心怯，不敢大舉進場，惟外資卻是膽敢的一群，勇於放手一博，至少從目前的股市表現來看，外資成了贏家。
為此，向來深受外資推崇的藍籌股普遍上攫取不俗回酬，而眼光獨到的投資者也或許已有不錯的收穫了，不過過去的就讓它過去，在全民政治情緒升溫之際，2013年又有哪些能仗勢而起，以黑馬的姿態跑出呢？
本期《星洲財經》先重溫2012年10隻心水股的全年表現，並綜合各證券行的首選股，為2013年大市把脈，甄選出有機會出線的10隻股項，繼續唱旺2013。
2012年的10隻心水股中，有6隻捎來正面表現，當中以電訊股的走勢最亮眼，電訊股獲熱捧，帶動亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）及馬電訊（TM,4863,主板貿服組）分別寫下30.50%及25.37%回酬，並一度攀升36.04及36.46%。
電訊業的出色表現，尤以獲外資熱愛，相信2013年能延續此趨勢，這兩隻股依然是證券行的重要首選股。
去年第三大上市案綜合保健控股（IHH,5225,主板貿服組）為保健業帶來重估利好，連帶柔佛醫藥保健（KPJ,5878,主板貿服組）也受關注，錄得23.11%回酬。
接著名單中為經濟探溫的銀行股馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）及興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）則取得9.32%及4.82%漲勢。
反觀，雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）及雲頂大馬（GENM,4715,主板貿服組）卻母子同病相憐，由於旗下業務，包括雲頂新加坡營收走低，股價紛紛回落，當中雲頂從逾11令吉高峰，一度下探24.47%至8令吉55仙低位。
至於航空業前景蒙塵也導致兩隻航空股亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）及大馬機場（AIRPORT,5014,主板貿服組）失血，去年全年各跌27.61%及8.64%。亞通股息料有驚喜通訊類股今年漲勢驚人，亞通更是佼佼者，估計成長勢頭可延續至2013年。儘管通訊類股估值偏高，但任何一項潛在正面因素，都將成為重估催化劑，包括6%預付服務稅、4G頻譜設施轉換，加上出現更多基礎建設及網絡合作項目等。
由於電訊股股價走強，電訊股的週息率水平稍走跌，但高息電訊股仍可將成為投資者追逐的對象。
亞通也頻頻展開收購行動，最近以4億7千300萬令吉收購柬埔寨Latelz電訊商，受到市場唱好，未來更有望進行更多收購計劃，因手持高達86億令吉現金。
該公司料不會面對融資問題，而且不會影響未來的派息能力，派息仍將成為主要重估催化劑，相信未來可持續捎來超過65%派息率，而接下來的資本開銷料走低，也有望捎來股息驚喜。
亞通被視為國內最便宜的電訊股，比其他電訊業者顯著折價。
沙肯石油獲大型合約有賺頭由沙布拉浪峰及肯油企業合併而成的沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）於2012年中旬以全新姿態上市，前景受市場看好，特別是收購Seadrill鑽油井業務後，更崛起成為全球最大的鑽油井業者之一。
隨國際油氣開銷上揚，尤其是國家石油（Petronas）祭出3千億令吉資本開銷，該公司可望攫取更多油氣合約，帶動未來盈利強勢成長，估計未來兩年錄得65%年均複合淨利增長。
沙肯石油已崛起成幾乎所有主要油氣服務活動的領跑者，訂單填補進度強穩。目前該公司手持135億令吉訂單，超過60%會在未來兩年兌現，同時也覬覦另200億令吉新訂單，料將陸續傳來好消息，而新油氣田發現和潛在併購活動等因素將為明年油氣業發展帶來蓬勃生氣。
分析員認為該股估值廉宜，除了獲龐大合約訂單利好支撐，Berantai邊際油田計劃將提供新成長動力。
森那美業務多元前景轉佳雖然近期棕油價滑落拖累種植股表現，不過鑒於森那美（SIME,4197,主板貿服組）業務多元化，或其他業務盈利支撐，料能安然度過棕油價低企的這段時間。
分析員相信該公司業績將反彈，受惠於棕油價回升及鮮果串產量取得龐大改善，而且其股價已下滑至反映當前棕油價水平，而不像其他種植股。
政府從2013年1月落實新的棕油稅務架構，將提昇森那美的下游業務賺幅，因為在新架構下，其提煉產品更具競爭力，可全面善用提煉產能，攫取龐大市佔率，並抵銷種植業務表現走低風險。
目前棕油與大豆油價差龐大，或意味著著棕油價已觸底，明年有望反彈至每公噸3千令吉水平。
馬銀行高派息誘人馬銀行可從經濟轉型活動中受惠，而且貸款組合多元化，多元化的貸款組合及業務遍佈多個市場可起緩沖作用，減低受各地政策轉變的影響。
該公司投資銀行及印尼業務前景良好，加上參與多宗大型交易活動，分析員繼續看好其投資銀行業務展望。較早收購金英證券後，該公司已躋身成為東盟投資銀行股票籌資第二位。
雖然馬銀行可能無法達到設下的16.2%全年貸款目標，歸咎於銀行業貸款走勢放緩，但信貸成本走跌將能成為緩衝，長期前景仍受唱好。
同時，該公司至今並沒有顯現資產素質受壓現象，情況依然完好，包括貸款虧損撥備走低，因此不預見會出現任何疲弱走勢，並可促使信貸成本低企。
雖然商業銀行平均借貸率處於新低水平，不過最新出爐的第三季業績顯示，馬銀行有能力維持本身的淨利息賺幅。
在銀行業中，該公司的派息率最高，週息率誘人，更是另一利好因素。
馬電訊具資本回退能力雖然高速寬頻用戶成長放緩，不過受批發契機激勵，馬電訊營業額成長前景仍看俏，接下來料會與發展商合作，在新城鎮推出高速寬頻。
該公司高速寬頻提供龐大盈利增長空間，寫下近32%認購率，雖然市場競爭性加劇，但馬電訊仍是最大受惠者，因為該公司持有最全面性的光纖基建，其他業者須向其租賃有關基建。
未來1至2年，長期演進技術（LTE）服務料不會對馬電訊主導的光纖到戶計劃帶來威脅，主要是整體LTE生態系統仍未成熟。
市場看好馬電訊具強勁營收成長和高股息潛能，手握27億令吉現金，將可能派發更高股息，甚至可能回退另30仙資本，只要開銷下滑或自由現金流提昇，該公司依然具備回退更多資金的能力。
金務大估值仍具吸引力一旦大選在今年初結束後，預計投資者會重新專注在金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）的基本面上，因為該公司的估值仍具吸引力，主要獲建築業的高潮週期催化，背後的推動力包括各大型基建、產業及油氣計劃，尤其是巴生河流域捷運工程。
該公司訂單企於48億令吉，為本地建築業者之冠，並放眼逾100億令吉建築訂單，有望帶動淨利創另一高峰，尤其是新捷運線在明年上半年料取得更多進展並帶動建築訂單攀升。
金務大目前僅以2013年13倍預估本益比交易，比歷史平均取得的21.5倍顯著折價近40%，相信大選風險已被消化。
越南產業銷量受壓和放棄印尼大道計劃是主要利空，當中明年越南產業銷量料挫8%，但國內業務強勁表現有望抵消越南產業銷售走低風險。
雙威前景亮麗可期雙威（SUNWAY,5211,主板產業組）估值遭嚴重低估，僅有5倍本益比，但其基本面變得越來越強韌，成功以合理價格展開多項購地計劃，並坐落在策略性地點。
同時，隨著該公司在柔佛州動作頻頻，積極涉足依斯干達經濟特區，將能從中受惠。
分析員也樂觀看待雙威最近在新加坡著手展開的產業發展計劃，高達22億9千萬令吉發展總值，估計在5年發展期中，每年為雙威帶來2千零60萬令吉的淨利。
該公司產業業務全年料可達13億令吉銷售目標，目前累積銷售已達10億6千萬令吉，未進賬銷售也由18億4千萬令吉，增至20億6千萬令吉；明年則準備推出3億4千萬產業計劃，令前景亮麗可期。
國能具成長空間國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）盈利仍獲額外燃料分擔機制支撐，僅須承擔三分之一額外燃料成本，其餘的則由政府及國家石油（Petronas）共同分擔。
隨著馬六甲再氣化廠房於明年次季投產後，該公司的燃料成本將正常化，擺脫燃料飆漲風險，而且其他影響業務營運的因素也向好，包括煤炭價格企穩定、電力需求增幅處在4%以上及電費架構在大選後獲重組。
國能計劃在未來5年內斥資97億令吉發展國內多項發電工程，擴大旗下發電廠產能，並競標新發電廠工程。同時，該公司也放眼投資在海外電力資產，尤其是在東南亞及中東市場。
分析員看好國能將繼續在競標活動中佔盡優勢，成為其他獨立發電廠的最大對手。
目前該公司以1倍股價賬面值比交易，低於過去5年平均錄得的1至2.6倍，料有進一步成長空間。
UEM置地受惠柔特區房產發展UEM置地（UEMLAND,5148,主板產業組）在依斯干達經濟特區的涉足率龐大，促使投資者對該股的購興大增，發展總值達180億令吉的努沙再也門戶計劃料將帶領該公司邁向另一更高峰，受惠於其效益可擴散至其他週邊地區。
該公司旗下產業計劃將顯著入賬，顯示已攫取成長動力，且新住宅和商業計劃將帶來強勁需求外溢效果，尤其是新加坡買家，受兩地產業顯著價差所吸引。
UEM置地在依斯干達經濟特區推行產業發展的前景亮麗，料將成為下一波業務成長的催化動力。
雖然拿督童貴旺將卸下UEM置地董事職位對公司而言是一大損失，但早在預料之中，相信不會影響投資者對該公司的看法。
興業資本潛存2隱憂興業資本完成收購僑豐投資銀行後，預計在未來3年內，可從營業額、成本及融資協作中取得3億4千200萬令吉併購效益，但併購盈利沖淡效應已反映在目前的股價走勢中。
接下來該公司或加強或進軍區域主要市場，包括新加坡、香港、中國、柬埔寨、印尼及泰國等，全力推展海外業務，放眼在2020年佔總營業額的40%比重。
潛在股價催化因素包括整合僑豐投資銀行及印尼Mestika銀行、併購後海外業務作出更好盈利貢獻、更強的非利息收入，加上增加來往及儲蓄戶口存款以降低高融資成本等。
另外，興業資本面對的兩大隱憂則是賺幅收窄及貸款成長放緩。（星洲日報）
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